最近市場挺熱的，有些人害怕錯過而去追高，反而被套在高點，昭昭是屬於比較保守的人，在做價差的部分，相對於去追熱門強勢股，反而希望默默買進一些當下比較沒人注意，本益比偏低，殖利率高，未來也有成長潛力的個股，於是注意到了和碩(4938)，以下僅記錄買入原因和操作策略，做為投資反省和思考，並無任何買賣建議。
和碩(4938)
✓簡介
從事研發、設計、製造電子產品及其週邊設備及零組件，其實就是電子代工，主要產品包含三大類
(1)資訊電子產品：筆記型電腦、桌上型電腦、主機板
(2)消費性電子產品：平板電腦、遊戲機、車用電子、智慧家庭裝置
(3)通訊電子產品：智慧型手機、交換器、機上盒、電纜調製解調器
2020Q3營收比重為資訊產品15%，消費性電子產品19%，通訊產品54%，其他垂直整合和投資12%
(資料來源：MoneyDJ)
近幾年已投入電動車領域，供應特斯拉(Tesla)Model 3中控系統，近期又打入特斯拉充電樁供應鏈，並於2021年第三季開始量產，董事長童子賢表示，雖然初期占營收不高，但對於毛利率和獲利將有顯著的改善，未來幾年和碩在電動車相關出貨的年複合成長率都將會在50%以上。
✓低本益比
和碩最新本益比為8.56倍，位於歷史低檔區，投資價值慢慢浮現
(和碩本益比河流圖，資料來源：財報狗)
✓高殖利率
和碩去年前三季的EPS為5.91元，第四季EPS尚未公布，但Q4營收較前年約增加9.4%，參考前年Q4的EPS為3.15元，保守估計去年一整年EPS上看9.06元(5.91+3.15=9.06)
和碩有連續8年的配息紀錄，近5年的盈餘分配平均是66.82%，去年是60.8%，以六成的盈餘分配率計算，今年配息應至少有5.4元(9.06*60%=5.436)，
(和碩股利政策，資料來源：Goodinfo)
以撰文當下股價77.6元，殖利率也有將近7%(5.4/77.6=6.95%)，這還只是保守估計的狀態，以下放上估算殖利率與相對應的股價，但實際配發多少股息還是得等3-4月公布配息資訊才能確定
已公布和碩2020年全年EPS為7.73元，2021年配息為每股4.5元
重新調整後的股價與對應殖利率如下：
(以上對應價格皆四捨五入至小數第一位)
✓其餘買入原因
(1)和碩是台股市值前50大，每日成交量萬張以上，沒有流通性的問題，也是大人們會關注的股票(外資、投信、自營商、政府基金)
(2)近幾年ETF盛行，和碩是許多ETF的成分股之一(0050、0056、00692、00850、00881等等)，這點有助於股價的推升
(3)具有電動車題材，對於往後的營收與股價成長比較有想像空間
✓近期可能面臨的問題
(1)iPhone 12 mini銷量不佳，和碩今年第一季訂單被縮減三成，法人預估首季營收恐面臨雙位數季減壓力
個人看法：近年來和碩已逐漸降低通訊電子(智慧型手機)，並增加消費性電子(車用電子、物聯網)的營收比率，在符合未來趨勢發展的條件下，預期蘋果智慧型手機訂單的影響將逐漸縮小
(2)產品90%外銷，台幣升值可能面臨匯損的壓力
投資策略
買進
預計買入總投資金額的10%，分四批進場，採越跌越買的方式，其實現在的價格以殖利率來看已經很不錯，不過考慮到過年前可能會有獲利了結的賣壓，以及疫情的不確定性，因此還在觀望中，預期買在均價77.1元以下，至少有7%的殖利率。
賣出
持續觀察3-4月公布的股息發放，持有至除息前(去年是6/30除息)，因每年6-9月是除權息旺季，高殖利率股可望有一波除權息行情，獲利則賣出賺取價差，虧損則領股息，等待電動車相關營收貢獻發酵。
總結
現在是股市的歷史高點，雖然追飆股很爽很刺激，但同樣的風險也很高，沒有做好停損就會直接被套在山頂上，自己也會買得不安心，
買在低基期(低本益比) ，又有高殖利率的保護，本身就安全不少，公司的發展方向又是符合大環境的趨勢，就算短期被套，長期持有獲利的可能性還是很大，但如果套在航運或生技股就不一定了XD
如果有任何和碩(4938)的買進或賣出紀錄，昭昭將會發表在Facebook粉絲團昭昭的投資日常，有興趣可以按讚追蹤我，或將這篇文章加入收藏!
此篇文章也會不定時更新，歡迎回來看看~
2021/02/18更新
今日以74.9元買進第一批和碩(4938)
和碩因主要代工的iphone12 mini銷量差，被蘋果砍單，衝擊到1月份營收，成為昨日台股開紅盤少數重挫的股票
加上第一季通常都是和碩的淡季，預期營收除了季減，還會年減，也有可能直接影響2021上半年的營收，所以想買入的投資人，最好要有被套很久心理準備XD
儘管目前營收表現不佳，但和碩長線來看還是可以著墨，在電動車市場已布局7年，最新打入的特斯拉充電樁供應鏈也可望於今年第三季開始量產，隨著毛利提升將貢獻於EPS，因此目前看起來是短空長多
且預期殖利率高，喜歡高配息的人可以注意，算是典型價值投資者會關注的標的，在好公司落難的時候買進，賺到滿意價差再賣出，不過昭昭也會觀察第二季是否有除權息行情，來決定是否續抱，祝大家牛年快快樂樂賺錢~
2021/03/12更新
今日以71.2元買進第二批
近期和碩可說是屋漏偏逢連夜雨，所有利空一次來，2月營收下滑至 537.79 億元，月減34.75%，年減34.26%，創九年單月新低
首先是iPhone12 mini銷量不佳，被蘋果砍單七成，這是你我都知道的
再來缺料導致筆電、遊戲機、汽車中控台出貨量通通都下降，近期更傳出受中國競爭加劇，和碩可能被剔除PS5供應鏈
目前和碩基本面不佳，所以要低點加碼我會謹慎些，和碩也將在3/16和3/25舉辦法說會，說明公司營運狀況，到時可留意營收是否有好轉的契機
像是缺料的影響何時能改善？影響幅度預估？iphone12mini被砍單，爭取iphone12代工的狀況如何？或是iphone13代工的部分等等
還有3月底之前會公布2020年的年報，可以關注公司對於未來的展望和資本支出
以目前的狀況來看，營收要有明顯改善最快也要等到第二季，不過個人認為要第三季比較有可能
原本打算分四批進場，目前應該會分成五批，同時也會留意外資的賣超何時能減緩，不然股價難有起色
今年股價要如何才有機會往上走呢？
以下是不負責任猜測，符合以下三個條件
1.當其他電子股都漲多了，進入整理休息，和碩比較有機會落後補漲
2.確定今年有高殖利率配息，但股價還沒完全反應
3.營收谷底翻揚 (至少要月增，年減不超過雙位數)
2021/03/27更新
這禮拜公布和碩2020年全年EPS為7.73元，2021年配息為每股4.5元，盈餘分配率為58.2%，以撰文時的價格73.8元來算，殖利率有6.09%
股價與對應殖利率如下：
(以上價格皆四捨五入至小數第一位)
EPS與股息預期落差大的原因
之前觀察2020Q4的營收比2020Q3增加，就預期EPS能保持相同水準，當中的盲點在於營收增加不等於毛利增加，更不等於EPS增加
由下圖損益表來看，雖然2020Q4的營收比2019Q4增加9.4%，但是毛利率卻從3.58%下降到3.3%(毛利率=毛利/營收*100%)
仔細觀察可發現成本上升來自於銷售費用、管理費用、研發費用、營業費用的增加，和碩表示產品組合改變與新品量產是成本提高的原因
這次經驗讓我學科技股較不適合用營收推估EPS，需要求新求變的特性，讓內含的隱形成本增加可能被忽略
(和碩損益表，資料來源：財報狗)
對於和碩今年的展望
和碩於今年3/25的法說會表示，第一季是傳統淡季，第二季開始業績將逐季提升，對於三大產品線「資訊」、「通訊」、「消費性電子」皆可望成長，需求非常強勁，但仍有零組件短缺的問題
在海外擴廠方面，近年來積極布局非中國地區，目前印尼巴淡島已投產，下半年越南和印度廠就會開始正式量產，今年內也有在北美設廠的計畫，普遍認為是為了其大客戶特斯拉，今年資本支出將達3.5-4億美元（約新台幣101億元到115億元），主要用在設備投資
除了電動汽車，也積極布局電動機車與電動腳踏車領域，雖然目前佔公司營收比例仍低，但成長空間大，預期未來5-10年電動車業務都會有2位數成長
昭昭認為今年前兩個月的營收受到iphone12mini砍單與缺料問題因而下滑，但仍只是短期的影響，目前和碩的主要業務是蘋果手機代工，隨著5G的發展與應用升級，應該有機會帶動一波新的換機潮；目前全球因為疫情關係尚未解封，筆電需求依然強勁，即使未來解封後，遠距工作或許會成為新的發展常態；消費性電子的運用更為廣泛，也是最具有潛力的部分，除了本來就很暢旺的遊戲機，更積極布局電動車這個未來發展趨勢，智慧城市電桿商機也相當大
從技術面看和碩
目前慢慢進入四條均線(5日、10日、20日、60日)糾結的整理階段，前波低點70-71元有支撐，合理推斷現在已經是一年之中情況最糟的時候，跌破的機會應該比較低，但如果真的跌破的話恐進入比較長期的空頭，個人是比較不希望XD
所以目前我的操作就是等待整理時的區間下緣做買進，大約是72-73元左右，或是如果真的被打下來形成第二隻腳，沒有破前波低點(70.5元)再來進場第三批
至於整理的時間可能達到兩個月，或著昭昭希望能夠整理到兩個月，這樣之後發動的力道會比較強，也剛好可配合業績成長的題材
所以如果想快點賺到錢的人可能不太建議投入這一檔個股
(和碩K線圖，資料來源：玩股網)
總結
整體來看，股息配發雖然不如預期，盈餘配發率不到六成，但相對表示公司把資金用在海外置廠和設備的投資上，其實對公司未來發展是有利的， 另一方面也可解讀為市場需求增加，要設廠因應，另外隨著近期美元升值，匯損的問題也會獲得改善，因此昭昭對於和碩未來的展望還是抱持樂觀
股價75元以下有殖利率6%，其實也並不差，不過是否參與除權息我還是會視股價表現而定
2021/04/23更新
今日以73.9元少量買入
離上次更新文章過了快一個月，這段期間大家都對和碩呈現心死的狀態，討論度降低，最明顯的是這篇文章的流量變少XD
這期間有人問我和碩怎麼都沒有漲?或是買了之後現在是虧錢之類的......有考慮之後少寫一點公開的個股操作紀錄，以免誤人子弟
這幾天市場資金有從傳產股慢慢移出的跡象，因此現在應該是找低基期電子股的時機
和碩這一個月來持續盤整，從技術分析來看還打出了W底，然而在沒有帶量突破03/25的高點75.8元之前，都只是整理而已，上攻力道不足
(和碩K線圖，資料來源：玩股網)
好消息是外資終於停止大賣，還開始小小買入，投信也有慢慢回補的跡象，以籌碼面來說是好的
但第一季營收不佳是事實，還是要持續關注4月份營收是否好轉，不然要漲也沒題材，旺季應該還是在Q3.Q4，股價比較有機會表現
和碩的除息日是6/30，以今日的收盤價73.9元來看，殖利率有6%，除權息行情或許有機會，但個人認為不會漲太多，除非這期間有什麼沒想到的利多被丟出來
這支股票比較適合做長線的投資人，但現在沒有人想做長，只想買那種漲很快，波動很大的飆股，其實這也沒什麼，就是每個人操作的個性不同
最怕的是漲起來後去追，然後被套在山頂，或是看到長黑K就被洗出去，根本沒賺到什麼錢，先買好等別人抬轎似乎也是不錯的選擇，用追得太累了(是有多懶阿)
2021/05/17更新
今日以68.8元少量增加持股，其實我是買入後才看到和碩有員工covid-19篩檢呈陽性的新聞(暈)，今天增加333本土確診，疫情持續升溫中，如果要往下分批低接，可以在把資金分成更多等份，以68.4元的收盤價來看，殖利率升高到6.58%，
個人是覺得如果之前沒有賣，現在也不用殺低了，好好領股息也不錯，畢竟現在是疫情升溫造成的股市重挫，基本面暫時沒有太大參考價值(大概九成的股票都跌)，會害怕又想撿便宜人，可以選擇0050，或是這波跌很兇的00881，等科技股反彈的時候可以期待，不然就是台積電，讓你晚上可以睡得好覺~
最近還是勤洗手、少出門，在家當阿宅，希望疫情能好好被控制下來，回歸正常的生活。
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