最近台股加權指數來到歷史高點，居高思危，發現許多人開始關注放空台股的金融商品，除了利用期貨進行放空，反向及商品型的ETF更容易被投資人所利用，像是放空台股大盤指數的T50反一(00632R)，和對應美股S&P500恐慌指數(VIX)的富邦VIX(00677U)。
▶T50反一(00632R)
屬於反向型的ETF，藉由放空台指期(期貨)，達到單日指數反向的效果。
▶富邦VIX(00677U)
屬於商品型ETF，追蹤的是美股S&P 500的波動率期貨，VIX指的是波動率，也稱作恐慌指數，詳情請參考維基百科的VIX指數，簡單來說當市場波動大，表現不好的時候，就會造成恐慌指數上升。
T50反一(00632R)和富邦VIX(00677U)都有一個共同點，一般認為和台股或美股大盤走勢呈現負相關，所以標榜可以達到避險的作用。
但事情真的有這麼簡單嗎?我想就幾個層面來討論：
T50反一和富邦VIX是不是真的和大盤呈現負相關?
首先來看看台股加權指數走勢 👇
再來看看T50反一走勢 👇
富邦VIX(00677U)走勢👇
從上圖來看，T50反一與台股大盤幾乎呈現完全負相關，至於富邦VIX......實在看不出與大盤有什麼關聯XD
為了謹慎起見，把美股S&P500指數走勢也拿出來比較看看，畢竟富邦VIX對應的是美股S&P500的恐慌指數👇
嗯......一樣看不出相關性，追究其走勢如此偏差的原因，可能是溢價過大的關係，也就是股票市場太多人想買，以至於市價高於實際淨值，當一檔ETF的市價偏離實際淨值太多就會造成追蹤效果變差，就算大盤跌，富邦VIX也不一定會漲。
再來對於富邦VIX近期大跌的原因，可能是美股連漲，有看錯的買盤被迫出場；再者根據金管會規定，期貨信託ETF近三個營業日的平均淨值較發行價下跌90%，須強制下市，富邦VIX的發行價是20元，淨值低於2元就有被清算的危險，目前淨值約在3.X元，因此可能也有投資人擔心清算後造成虧損，因而出清股票。
時間成本過高，不適合長期持有
從下圖我們可以發現2018/07月台股大盤指數約來到11000點，中間經過一些震盪，2019年/10月重新回到11000點👇
對照T50反一，2018/07月價格是12.6元，2019/10月卻剩下不到11.4元，在大盤指數相同的狀況下，T50反一的市值卻白白被吃掉了1塊多👇
也就是說只要你開始買進T50反一，在大盤指數不變的情況下，持有的時間越長虧損的就越多，原因是T50反一的內扣費相當高，包含管理費1%，保管費0.4%，再來T50反一是透過操作期貨達到單日反向的效果，因此還有期貨轉倉的費用，會直接在淨值中扣除，因此T50反一絕對不能長期持有，像是現在大盤在高檔，買著等股災來就不適合；比較適合特殊事件看壞股市的時候買進，像是川普當選美國總統的單一事件，不過一旦看錯就必須認錯賣出，千萬不要加碼攤平，小心越攤越平。
同理，富邦VIX也有0.99%的管理費，0.15%的保管費，及高額的轉倉費用，因此同樣不適合長期持有。
T50反一虧損經驗
現在股市處於高檔，如果已經買進T50反一或富邦VIX套牢了該怎麼辦?建議盡早認賠賣出，以下分享昭昭自己的慘痛經驗，2016年股市處在9000點高檔，有鑑於2015年股市站上萬點沒多久馬上大跌，投資人紛紛趨之若鶩買進T50反一看衰股市，昭昭也不例外，認為只要大盤跌下來，持有的T50反一就會漲，從此立於不敗之地哈哈......
昭昭在2016年3月買進，曾經於5月大盤下跌時獲利5%，不過當時並沒有賣出，也不知道T50反一不能長期持有，隨著大盤朝萬點邁進，T50反一市值越跌越低，更慘的是中間我不但沒賣出還繼續加碼攤平，從18元買到14元，最後實在不想再預測高點，於2018年3月全數出清在13元，虧損達22%，將近賠掉一個月的薪水，不過幸好當時有認錯賣出，2019年11月的現在，T50反一只剩10元......
雖然當時賠的很慘烈，不過也讓我學到寶貴的一課，就是不懂的東西不要碰，購買一檔ETF前一定要確實了解它的追蹤來源，自此之後昭昭也不再試圖預測股市高點，而是把重心放在做好資產配置上，以因應未來下跌的風險。
總結
目前股市來到歷史高檔，但沒有人能準確預測股災何時會來，而T50反一和富邦VIX的持有成本都過於昂貴，因此不建議買入等著大盤跌，或許在大盤有明顯下跌趨勢時再買進，會有更好的報酬率。
另外，T50反一比富邦VIX更貼近大盤反向指數，且近期富邦VIX溢價及下市風險過大，因此若要短期避險，個人認為T50反一會比富邦VIX更為合適。
如果擔心股市過高，可以試著減碼，增加手中現金部位，或是配置債券型的ETF，例如信評量良好的公債、投資等級債，債市與股市呈現低度相關，能降低資產波動風險，每季配息的債券型ETF也不在少數，不失為一個資金的避風港。(延伸閱讀:什麼是債券?利用債券型ETF做資產配置)
**以上僅個人想法，投資前應審慎評估風險，做好個人資產配置 。 **
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