最近市場挺熱的,有些人害怕錯過而去追高,反而被套在高點,昭昭是屬於比較保守的人,在做價差的部分,相對於去追熱門強勢股,反而希望默默買進一些當下比較沒人注意,本益比偏低,殖利率高,未來也有成長潛力的個股,於是注意到了和碩(4938),以下僅記錄買入原因和操作策略,做為投資反省和思考,並無任何買賣建議。
和碩(4938)
✓簡介
從事研發、設計、製造電子產品及其週邊設備及零組件,其實就是電子代工,主要產品包含三大類
(1)資訊電子產品:筆記型電腦、桌上型電腦、主機板
(2)消費性電子產品:平板電腦、遊戲機、車用電子、智慧家庭裝置
(3)通訊電子產品:智慧型手機、交換器、機上盒、電纜調製解調器
2020Q3營收比重為資訊產品15%,消費性電子產品19%,通訊產品54%,其他垂直整合和投資12%
(資料來源:MoneyDJ)
近幾年已投入電動車領域,供應特斯拉(Tesla)Model 3中控系統,近期又打入特斯拉充電樁供應鏈,並於2021年第三季開始量產,董事長童子賢表示,雖然初期占營收不高,但對於毛利率和獲利將有顯著的改善,未來幾年和碩在電動車相關出貨的年複合成長率都將會在50%以上。
✓低本益比
和碩最新本益比為8.56倍,位於歷史低檔區,投資價值慢慢浮現
(和碩本益比河流圖,資料來源:財報狗)
✓高殖利率
和碩去年前三季的EPS為5.91元,第四季EPS尚未公布,但Q4營收較前年約增加9.4%,參考前年Q4的EPS為3.15元,保守估計去年一整年EPS上看9.06元(5.91+3.15=9.06)
和碩有連續8年的配息紀錄,近5年的盈餘分配平均是66.82%,去年是60.8%,以六成的盈餘分配率計算,今年配息應至少有5.4元(9.06*60%=5.436),
(和碩股利政策,資料來源:Goodinfo)
以撰文當下股價77.6元,殖利率也有將近7%(5.4/77.6=6.95%),這還只是保守估計的狀態,以下放上估算殖利率與相對應的股價,但實際配發多少股息還是得等3-4月公布配息資訊才能確定
已公布和碩2020年全年EPS為7.73元,2021年配息為每股4.5元
重新調整後的股價與對應殖利率如下:
(以上對應價格皆四捨五入至小數第一位)
✓其餘買入原因
(1)和碩是台股市值前50大,每日成交量萬張以上,沒有流通性的問題,也是大人們會關注的股票(外資、投信、自營商、政府基金)
(2)近幾年ETF盛行,和碩是許多ETF的成分股之一(0050、0056、00692、00850、00881等等),這點有助於股價的推升
(3)具有電動車題材,對於往後的營收與股價成長比較有想像空間
✓近期可能面臨的問題
(1)iPhone 12 mini銷量不佳,和碩今年第一季訂單被縮減三成,法人預估首季營收恐面臨雙位數季減壓力
個人看法:近年來和碩已逐漸降低通訊電子(智慧型手機),並增加消費性電子(車用電子、物聯網)的營收比率,在符合未來趨勢發展的條件下,預期蘋果智慧型手機訂單的影響將逐漸縮小
(2)產品90%外銷,台幣升值可能面臨匯損的壓力
投資策略
買進
預計買入總投資金額的10%,分四批進場,採越跌越買的方式,其實現在的價格以殖利率來看已經很不錯,不過考慮到過年前可能會有獲利了結的賣壓,以及疫情的不確定性,因此還在觀望中,預期買在均價77.1元以下,至少有7%的殖利率。
賣出
持續觀察3-4月公布的股息發放,持有至除息前(去年是6/30除息),因每年6-9月是除權息旺季,高殖利率股可望有一波除權息行情,獲利則賣出賺取價差,虧損則領股息,等待電動車相關營收貢獻發酵。
總結
現在是股市的歷史高點,雖然追飆股很爽很刺激,但同樣的風險也很高,沒有做好停損就會直接被套在山頂上,自己也會買得不安心,
買在低基期(低本益比) ,又有高殖利率的保護,本身就安全不少,公司的發展方向又是符合大環境的趨勢,就算短期被套,長期持有獲利的可能性還是很大,但如果套在航運或生技股就不一定了XD
如果有任何和碩(4938)的買進或賣出紀錄,昭昭將會發表在Facebook粉絲團昭昭的投資日常,有興趣可以按讚追蹤我,或將這篇文章加入收藏!
此篇文章也會不定時更新,歡迎回來看看~
2021/02/18更新
今日以74.9元買進第一批和碩(4938)
和碩因主要代工的iphone12 mini銷量差,被蘋果砍單,衝擊到1月份營收,成為昨日台股開紅盤少數重挫的股票
加上第一季通常都是和碩的淡季,預期營收除了季減,還會年減,也有可能直接影響2021上半年的營收,所以想買入的投資人,最好要有被套很久心理準備XD
儘管目前營收表現不佳,但和碩長線來看還是可以著墨,在電動車市場已布局7年,最新打入的特斯拉充電樁供應鏈也可望於今年第三季開始量產,隨著毛利提升將貢獻於EPS,因此目前看起來是短空長多
且預期殖利率高,喜歡高配息的人可以注意,算是典型價值投資者會關注的標的,在好公司落難的時候買進,賺到滿意價差再賣出,不過昭昭也會觀察第二季是否有除權息行情,來決定是否續抱,祝大家牛年快快樂樂賺錢~
2021/03/12更新
今日以71.2元買進第二批
近期和碩可說是屋漏偏逢連夜雨,所有利空一次來,2月營收下滑至 537.79 億元,月減34.75%,年減34.26%,創九年單月新低
首先是iPhone12 mini銷量不佳,被蘋果砍單七成,這是你我都知道的
再來缺料導致筆電、遊戲機、汽車中控台出貨量通通都下降,近期更傳出受中國競爭加劇,和碩可能被剔除PS5供應鏈
目前和碩基本面不佳,所以要低點加碼我會謹慎些,和碩也將在3/16和3/25舉辦法說會,說明公司營運狀況,到時可留意營收是否有好轉的契機
像是缺料的影響何時能改善?影響幅度預估?iphone12mini被砍單,爭取iphone12代工的狀況如何?或是iphone13代工的部分等等
還有3月底之前會公布2020年的年報,可以關注公司對於未來的展望和資本支出
以目前的狀況來看,營收要有明顯改善最快也要等到第二季,不過個人認為要第三季比較有可能
原本打算分四批進場,目前應該會分成五批,同時也會留意外資的賣超何時能減緩,不然股價難有起色
今年股價要如何才有機會往上走呢?
以下是不負責任猜測,符合以下三個條件
1.當其他電子股都漲多了,進入整理休息,和碩比較有機會落後補漲
2.確定今年有高殖利率配息,但股價還沒完全反應
3.營收谷底翻揚 (至少要月增,年減不超過雙位數)
2021/03/27更新
這禮拜公布和碩2020年全年EPS為7.73元,2021年配息為每股4.5元,盈餘分配率為58.2%,以撰文時的價格73.8元來算,殖利率有6.09%
股價與對應殖利率如下:
(以上價格皆四捨五入至小數第一位)
EPS與股息預期落差大的原因
之前觀察2020Q4的營收比2020Q3增加,就預期EPS能保持相同水準,當中的盲點在於營收增加不等於毛利增加,更不等於EPS增加
由下圖損益表來看,雖然2020Q4的營收比2019Q4增加9.4%,但是毛利率卻從3.58%下降到3.3%(毛利率=毛利/營收*100%)
仔細觀察可發現成本上升來自於銷售費用、管理費用、研發費用、營業費用的增加,和碩表示產品組合改變與新品量產是成本提高的原因
這次經驗讓我學科技股較不適合用營收推估EPS,需要求新求變的特性,讓內含的隱形成本增加可能被忽略
(和碩損益表,資料來源:財報狗)
對於和碩今年的展望
和碩於今年3/25的法說會表示,第一季是傳統淡季,第二季開始業績將逐季提升,對於三大產品線「資訊」、「通訊」、「消費性電子」皆可望成長,需求非常強勁,但仍有零組件短缺的問題
在海外擴廠方面,近年來積極布局非中國地區,目前印尼巴淡島已投產,下半年越南和印度廠就會開始正式量產,今年內也有在北美設廠的計畫,普遍認為是為了其大客戶特斯拉,今年資本支出將達3.5-4億美元(約新台幣101億元到115億元),主要用在設備投資
除了電動汽車,也積極布局電動機車與電動腳踏車領域,雖然目前佔公司營收比例仍低,但成長空間大,預期未來5-10年電動車業務都會有2位數成長
昭昭認為今年前兩個月的營收受到iphone12mini砍單與缺料問題因而下滑,但仍只是短期的影響,目前和碩的主要業務是蘋果手機代工,隨著5G的發展與應用升級,應該有機會帶動一波新的換機潮;目前全球因為疫情關係尚未解封,筆電需求依然強勁,即使未來解封後,遠距工作或許會成為新的發展常態;消費性電子的運用更為廣泛,也是最具有潛力的部分,除了本來就很暢旺的遊戲機,更積極布局電動車這個未來發展趨勢,智慧城市電桿商機也相當大
從技術面看和碩
目前慢慢進入四條均線(5日、10日、20日、60日)糾結的整理階段,前波低點70-71元有支撐,合理推斷現在已經是一年之中情況最糟的時候,跌破的機會應該比較低,但如果真的跌破的話恐進入比較長期的空頭,個人是比較不希望XD
所以目前我的操作就是等待整理時的區間下緣做買進,大約是72-73元左右,或是如果真的被打下來形成第二隻腳,沒有破前波低點(70.5元)再來進場第三批
至於整理的時間可能達到兩個月,或著昭昭希望能夠整理到兩個月,這樣之後發動的力道會比較強,也剛好可配合業績成長的題材
所以如果想快點賺到錢的人可能不太建議投入這一檔個股
(和碩K線圖,資料來源:玩股網)
總結
整體來看,股息配發雖然不如預期,盈餘配發率不到六成,但相對表示公司把資金用在海外置廠和設備的投資上,其實對公司未來發展是有利的, 另一方面也可解讀為市場需求增加,要設廠因應,另外隨著近期美元升值,匯損的問題也會獲得改善,因此昭昭對於和碩未來的展望還是抱持樂觀
股價75元以下有殖利率6%,其實也並不差,不過是否參與除權息我還是會視股價表現而定
2021/04/23更新
今日以73.9元少量買入
離上次更新文章過了快一個月,這段期間大家都對和碩呈現心死的狀態,討論度降低,最明顯的是這篇文章的流量變少XD
這期間有人問我和碩怎麼都沒有漲?或是買了之後現在是虧錢之類的......有考慮之後少寫一點公開的個股操作紀錄,以免誤人子弟
這幾天市場資金有從傳產股慢慢移出的跡象,因此現在應該是找低基期電子股的時機
和碩這一個月來持續盤整,從技術分析來看還打出了W底,然而在沒有帶量突破03/25的高點75.8元之前,都只是整理而已,上攻力道不足
(和碩K線圖,資料來源:玩股網)
好消息是外資終於停止大賣,還開始小小買入,投信也有慢慢回補的跡象,以籌碼面來說是好的
但第一季營收不佳是事實,還是要持續關注4月份營收是否好轉,不然要漲也沒題材,旺季應該還是在Q3.Q4,股價比較有機會表現
和碩的除息日是6/30,以今日的收盤價73.9元來看,殖利率有6%,除權息行情或許有機會,但個人認為不會漲太多,除非這期間有什麼沒想到的利多被丟出來
這支股票比較適合做長線的投資人,但現在沒有人想做長,只想買那種漲很快,波動很大的飆股,其實這也沒什麼,就是每個人操作的個性不同
最怕的是漲起來後去追,然後被套在山頂,或是看到長黑K就被洗出去,根本沒賺到什麼錢,先買好等別人抬轎似乎也是不錯的選擇,用追得太累了(是有多懶阿)
2021/05/17更新
今日以68.8元少量增加持股,其實我是買入後才看到和碩有員工covid-19篩檢呈陽性的新聞(暈),今天增加333本土確診,疫情持續升溫中,如果要往下分批低接,可以在把資金分成更多等份,以68.4元的收盤價來看,殖利率升高到6.58%,
個人是覺得如果之前沒有賣,現在也不用殺低了,好好領股息也不錯,畢竟現在是疫情升溫造成的股市重挫,基本面暫時沒有太大參考價值(大概九成的股票都跌),會害怕又想撿便宜人,可以選擇0050,或是這波跌很兇的00881,等科技股反彈的時候可以期待,不然就是台積電,讓你晚上可以睡得好覺~
最近還是勤洗手、少出門,在家當阿宅,希望疫情能好好被控制下來,回歸正常的生活。
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**以上僅個人想法,不具任何投資建議,投資前應審慎評估風險,做好個人資產配置 。 **
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